Maria Izquierdo
Banco Sabadell ha insistido en que el precio de una eventual segunda OPA de BBVA sobre la entidad catalana sería «superior» al de la oferta actual, según ha informado un portavoz de la entidad. Esta aclaración surge después de que el presidente de BBVA, Carlos Torres, afirmara que «nunca» realizaría una segunda OPA obligatoria con un precio superior al de la oferta vigente.
El pasado 8 de septiembre, BBVA inició su OPA por Sabadell tras 16 meses desde que anunciara su intención de formular la oferta. Para que esta operación sea exitosa, se requiere alcanzar un umbral mínimo de aceptación del 50% del capital con derecho a voto de Sabadell. Sin embargo, en el folleto de la oferta se incluye la opción de renunciar a dicha condición y reducir el umbral al 30%.
En caso de que BBVA decida optar por rebajar el umbral, tendrá que lanzar una segunda OPA obligatoria que debe realizarse en efectivo, o con opción en efectivo, a un precio equitativo conforme a la normativa de OPAs. La CNMV señaló hace dos semanas que este precio lo fijará el propio supervisor, siguiendo el Real Decreto que regula las ofertas públicas de adquisición.
La normativa de OPAs incluye un capítulo que detalla cómo se debe realizar la operación tras alcanzar el control de una sociedad. En dicho capítulo, se establece que las ofertas deben ser efectuadas con un precio o contraprestación no inferior al más alto que el oferente o personas que actúen con él hubieran pagado por los mismos valores en los 12 meses previos al anuncio de la oferta. Además, se especifica que si la adquisición de las acciones se realizó mediante un canje o conversión, el precio se calculará como la media ponderada de los precios de mercado de los valores en la fecha de adquisición.
Asimismo, la CNMV puede modificar el precio que haya calculado el oferente bajo ciertas circunstancias, como que el valor de la empresa target se haya visto afectado por un dividendo o un evento extraordinario, o si la cotización mostrase «indicios razonables de manipulación». También podrá ajustarlo si el precio equitativo es inferior «al rango de cotización de los valores» en el día de la adquisición determinante, en cuyo caso el precio de la oferta «no podrá ser menor que el límite inferior de dicho rango».
Ante este escenario, Banco Sabadell cree que, si BBVA finalmente se ve obligado a lanzar una segunda OPA en efectivo, el precio debe ser más atractivo para captar el interés de los accionistas que no acudieron a la primera oferta. César González-Bueno, CEO de Banco Sabadell, comentó que «el precio tendría que ser claramente más atractivo, porque la intención del regulador, la CNMV, es que superase el 50% de aceptación en esa segunda OPA». Sin embargo, advirtió que la decisión final corresponde a la CNMV.
Mejora del 10% del precio
Esta semana, BBVA ha incrementado en un 10% el precio que ofrece a los accionistas de Banco Sabadell por sus acciones, después de haber negado en varias ocasiones la posibilidad de realizar tal ajuste. Desde la entidad catalana han calificado esta mejora como «pírrica», indicando que prácticamente ha logrado empatar el valor de Sabadell en bolsa.
Además, opinan que si BBVA hubiera aumentado su oferta entre un 30% y un 40%, habría logrado atraer a más inversores a su proyecto. Sin embargo, con el incremento actual, no consideran que alcancen el 50% de aceptación. «Yo le diría al accionista que por un plato de lentejas no merece la pena vender un proyecto que da servicio a compañías de toda España, que ha ayudado a crear empresas y que tiene una manera de hacer banca muy diferencial», expresó el presidente de Sabadell, Josep Oliu, en una entrevista reciente.
Finalmente, Oliu añadió que el precio de la segunda OPA debe fijarlo BBVA y que, aunque puede elevarlo hasta un 20% por encima del actual, eso dejaría a aquellos que acudieron a la primera oferta en una posición desventajosa. El precio, según él, debería estar por encima del precio equitativo determinado por la CNMV, que debería aclarar cómo se realizará este cálculo.
