Redacción
El consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, ha manifestado en una reciente entrevista su opinión sobre la situación actual de la oferta pública de adquisición (OPA) que BBVA está llevando a cabo sobre su entidad. Según González-Bueno, si BBVA alcanza un nivel de aceptación cercano al 30% en su oferta actual, lo «lógico» sería que decidiesen no seguir adelante con una segunda OPA, ya que representaría un riesgo significativo para su solvencia.
Contexto de la OPA
En la actualidad, la OPA de BBVA sobre Banco Sabadell requiere alcanzar un umbral mínimo de aceptación del 50% del capital con derecho a voto. Sin embargo, González-Bueno considera que es «muy difícil» que BBVA logre llegar a ese 30%, y si lo hiciera, sería por un margen muy reducido. Esto provocaría la necesidad de lanzar una segunda OPA, ya que BBVA estaría obligado a adquirir todo el capital que no posee de Sabadell a un precio equitativo establecido por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
A pesar de sugerencias anteriores a los accionistas acerca de esperar a la segunda OPA, esta situación ha cambiado. González-Bueno ha indicado que «la probabilidad de que se lance [la segunda OPA] se ha reducido enormemente», dado que solo ha acudido un 1% de los accionistas minoritarios a la oferta hasta la fecha.
Perfil de los accionistas
El 40% de los accionistas de Banco Sabadell son minoritarios, y del total, el 80% tiene sus acciones depositadas en la entidad. De este porcentaje, solo han respondido un 1% a la OPA. Se estima que, junto con otros posibles acudientes, el total podría oscilar entre un 20% y un 25%, en contraste con las proyecciones de BBVA, que sugieren una participación superior al 50%. Esta discrepancia indica un nivel de aceptación mucho mayor y se enfoca en las expectativas de ambos bancos.
Implicaciones sobre solvencia
Más allá de los números, González-Bueno enfatiza que la decisión de no realizar una segunda OPA podría estar relacionada con la solvencia financiera de BBVA. Si se alcanzase solo un 30% de aceptación, la entidad tendría que enfrentar un desembolso aproximado de 12.000 millones de euros para adquirir el resto del capital no poseído en Sabadell, a pesar de tener una aparente ventaja de 8.000 millones en excedente de capital y dividendos.
Este escenario podría forzar a BBVA a una ampliación de capital que no solo evitaría la distribución de dividendos, sino que también limitaría su capacidad para realizar recompras de acciones, afectando la rentabilidad a largo plazo.
El precio equitativo de la OPA
En cuanto al precio equitativo de la construcción de una segunda OPA, se espera que BBVA obtenga la información necesaria entre el 16 y el 17 de octubre. Esta temporización es crucial, ya que si la aceptación se mantiene por debajo del umbral, BBVA enfrentaría decisiones difíciles en un corto plazo.
La CNMV está evaluando cómo establecer este precio equitativo, con la intención de proporcionar claridad en el proceso y permitir a BBVA decidir sobre la segunda oferta con un conocimiento certero del costo.
Este asunto es de vital importancia, ya que la claridad en el precio puede influir en la decisión de los accionistas a la hora de acudir a la oferta. González-Bueno ha subrayado que «saber el precio que me ofrecen por mis acciones es lo que realmente tiene valor».
