Maria Izquierdo
El pasado 5 de septiembre, BBVA anunció que espera alcanzar sinergias por un total de 900 millones de euros con la adquisición del Banco Sabadell. Esta cifra representa un incremento de 50 millones en comparación con lo estimado anteriormente en mayo de 2024. Se estima que 235 millones de euros de estas sinergias se conseguirían ya en el tercer año tras la toma de control, tomando en cuenta la condición impuesta por el Gobierno español a la operación.
Según el folleto de la OPA, que comenzará el 8 de septiembre, durante los años 2027 y 2028, se materializarán sinergias de costes operativos en España y México de aproximadamente 175 millones de euros anuales antes de impuestos. Estas sinergias serían también aplicables en el cuarto y quinto año tras la adquisición si se mantiene la condición de separación entre ambas entidades por parte del Gobierno durante dos años adicionales.
BBVA considera que estas proyecciones están fundamentadas en la capacidad del grupo consolidado para renegociar contratos con proveedores, mejorar la productividad a través de las mejores prácticas y maximizar la eficiencia operativa. Sin embargo, la entidad también advierte que la información presentada «puede no ser correcta» y que las condiciones actuales del mercado «pueden no ser comparables» a operaciones anteriores, lo que podría dificultar la obtención de las sinergias esperadas.
Detalles financieros de la operación
Durante los años 2027 y 2028, además de los 175 millones en ahorros operativos, se sumarían otras ganancias derivadas de costes de financiación. En caso de que se concrete la venta de la filial británica de Sabadell, TSB, los ahorros estimados en este sentido alcanzarían los 60 millones de euros anuales en el tercer año de la operación. Así, el total de ahorros de costes y financiación podría alcanzar los 235 millones de euros, aumentando a 250 millones si la venta de TSB no se realiza, ya que los ahorros en costes de financiación se elevarían a 75 millones de euros.
BBVA también señaló su intención de adelantar unos 60 millones de euros en costes de reestructuración durante los tres primeros años, lo que afectaría únicamente a los resultados del propio banco. Esta inversión se destinaría mayormente a tecnología que facilite la integración de ambas entidades después de formalizada la fusión.
Sinergias tras la fusión
Además, el banco presentó las sinergias esperadas una vez que decaiga la condición del Gobierno, lo que podría ocurrir tras tres o cinco años, o si la decisión judicial revoca dicha condición. BBVA estima que podría alcanzar sinergias por un total aproximado de 835 millones de euros anuales antes de impuestos en costes operativos para España y México.
Estos ahorros se desglosarían en aproximadamente 510 millones de euros relacionados con reducciones en gastos generales, fundamentalmente en administración y tecnología, y 325 millones provenientes de sinergias en gastos de personal. Además, los ahorros por costes de financiación se estiman en 65 millones de euros si se concreta la venta de TSB, y en 85 millones si no se realiza la operación.
En síntesis, BBVA proyecta que las sinergias totales de esta operación podrían ascender a 900 millones de euros (o 920 millones si no se cierra la venta de TSB), mientras que los costes de reestructuración rondarían los 1.450 millones de euros. Mantiene también su previsión de que, al unirse, podría realizar una racionalización de la red de sucursales en España, limitándola a menos del 10% de la red combinada, lo que equivaldría al cierre de aproximadamente 300 de las 683 oficinas identificadas que se ubican a menos de 300 metros de distancia entre sí.
